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[中长线炒股技巧]内幕交易的特征和要素

chengyuan9 手机炒股 2020-06-05 08:38:17 8155 0 中长线炒股技巧

内幕交易的特征和要素

[中长线炒股技巧]内幕交易的特征和要素

从法律角度看,内幕交易是一种特殊的侵权行为,它利用证券市场的信息不对称和便利条件,达到非法占有的目的。所谓内幕交易,是指在证券发行、交易或者其他对证券价格有重大影响的信息披露之前,知情人或者非法获取内幕信息,买卖证券或者披露该信息,以获取利益或者减少损失的行为。

其中,短期交易是指董事、监事、高级管理人员和持有上市公司5%以上股份的股东在买入后6个月内卖出所持有的公司股票,或者在卖出后6个月内再次买入的行为。“鼠仓”行为是指基金管理公司、证券公司、商业银行或其他金融机构的工作人员利用职务之便,获取内幕信息和其他未公开的业务信息,违反规定从事与该信息相关的交易活动,或者建议他人从事相关交易活动,谋取非法利益或者转移风险的行为。

本办法所称内幕信息,是指在证券交易活动中涉及公司经营、财务或者对公司证券市场供求有重大影响的未公开信息。识别内幕信息有两个标准:第一,对公司证券的市场价格有重大影响的信息;二是未披露信息,即实质性原则和不披露原则。然而,向市场披露内幕信息需要时间来消化,通常设定为24小时。《证券法》第67条和第75条列出了内幕信息的范围和重大事件的范围。

内幕交易的法律责任主体有两种:一种是内幕人士,即在证券交易活动中知悉内幕信息的人;二是非内幕人士,即通过非法手段获取内幕信息的人。《证券法》第73条规定:“禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。”

因此,《证券法》第76条规定了内幕交易的法律责任:“证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人,在内幕信息公开之前,不得买卖公司证券、披露信息或者建议他人买卖证券。通过协议或其他安排与其他人持有或共同持有公司5%以上股份的自然人、法人和其他组织收购上市公司股份。本法另有规定的,适用其规定。内幕交易给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。”但《证券法》第47条规定了短期交易的法律责任,即短期交易的收入归公司所有,公司董事会应收回该收入。

因此,内幕交易行为具有以下特征:第一,违法行为的主体是具体的、广泛的。非法行为的主体包括内幕信息知情人、内幕信息泄露者、非法内幕信息获取者、短期交易者和禁止证券交易的“老鼠仓”参与者。《证券法》第74条还总结了内幕信息的内幕人士。第二,违法行为源于信息不对称的使用。也就是说,利用行为主体的特殊地位,在信息的获取和利用中形成了不对称优势。因此,鉴于中小投资者作为受害者的弱势地位,必须在法律制度中给予特别保护。第三,非法行为是隐蔽和多样的。也就是说,违法行为主体充分利用证券交易制度的各种不完善和执法不严来规避法律和反监管,以获取非法收益。第四,内幕交易经常与市场的虚假陈述和操纵联系在一起。它们相互合作,相互联系,相互因果。

内幕交易的要素

构成元素

首先,内幕交易的非法性是由法律法规确定的,如《证券法》和《刑法》。内幕交易将受到刑事制裁、行政处罚和刑事诉讼。

其次,内幕交易不仅破坏了证券市场的正常秩序,也侵犯了投资者的财产权,投资者损失的认定需要通过投资时间、投资方向、投资价格和投资数量来综合确定。

第三,因果关系的认定是内幕交易侵权责任认定的关键,也是争议的焦点和审判的难点。根据国外内幕交易赔偿实践,解决这一问题的办法是基于“市场欺诈理论”,形成“信赖推定原则”、“因果关系推定原则”和“举证责任倒置原则”来实现举证责任的分配。“推定信赖原则”和“因果关系推定原则”是指在特定时期内,无论投资者能否证明其是否依赖错误信息,对欺诈的推定和对内幕交易与损失之间因果关系的推定。然而,“举证责任倒置”原则是基于内幕交易是一种特殊侵权行为的理念,免除了投资者的举证责任,并规定侵权人应提供证据证明受害人的主张的原因无效,否则,侵权人应承担举证不能带来的后果。最高人民法院《关于事诉讼证据的若干规定》第7条规定了这一点。当然,“举证责任倒置”原则也与侵权人的辩护权相联系,即允许侵权人对侵权责任的原因提出法律免除或减轻的权利,如主体的不当性、专业投资机构未能行使合理的谨慎、投资者自身存在过错或无损失、不可抗力或系统性风险等。

第四,内幕交易通常是由行为人的主观意图造成的,但它应该包括三个方面:行为人必须知道所使用的内幕信息的内容;行动者必须知道所使用的信息尚未公开,并且是价格敏感和重要的。演员的目的是为自己获得利润或减少损失。

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